中泰国际：港股呈现缩量调整料短线行情以重个

　　中泰国际：港股呈现缩量调整料短线行情以重个股、轻指数为主11月21日，港股大盘缩量回调，恒生指数下跌336点或1.87%，收报17，655点。恒生科指下跌2.96%，收报3，631点。大市成交金额裁减1，102众亿港元，港股通录得47.17亿港元的净流入。总体上，港股大盘正在体验月初以还的急速上涨后，估值曾经被大幅修复，部门投资者先导显露赚钱需求，指数冲高的难度增补，大幅上行必要更进一步的催化剂，加上美元指数宛若正在筑底反弹，均加剧了股市的震荡性。好在，港股显露缩量调剂，反应沽压并不大，料短线行情以重个股、轻指数为主。虽然经济最坏情景大要率已过，但近期内地片面地方疫情屡次，或会导致经济光复节律一波三折，而地方政府怎么精准驾御防疫优化20条更是环节。中期而言，优化防疫对经济的利好将会逐步反应出来，但短期而言预期与实际的差异将会导致股市接连震荡。

　　盘面上，可选消费及科技股录得较大的调剂幅度，此中金沙中邦（1928 HK）及海底捞（6862 HK）分裂下跌7.8%及7.1%，是跌幅最大的两只蓝筹，主因内地疫情屡次影响公司交易的光复节律，不过防疫优化20条将会低落疫情对公司交易的震荡性，而欧美区域的体会显示可选消费正在放宽防控后会有庞大的修复空间。

　　按照过往港股触底的体会，咱们统计了自2008年以还共六次明白熊市，出现恒生指数均产生“W”型的睹底状态，第一个底往往是滚动性出清后，空头回补，投资者心绪修复带来的反弹。反弹幅度介11.1%-47.8%不等，此中2008年的一次反弹了47.8%。第二个底则是因为反弹后基础面兑现不如预期变成的二次回调，第二个底高于第一个底1.5%-8.9%不等。两个底部大约相隔1.5至2个月摆布，而08年金融海啸则相隔6个月摆布，是以咱们估计港股于12月至来岁第一季仍有第二次触底的机遇，这亦是结构港股的黄金窗口。

　　央行最新坚持1年期及5年期LPR利率稳定，适宜咱们预期，重要是因为动作LPR的锚MLF利率无变，并且11月先后出台民营企业债券融资助助器械“第二支箭”，以及银保监与央行出台助助房地产16条，房地产商场进入计谋效用考查阶段，短期无太众下调MLF利率的迫急性。此前央行对一年期MLF实行缩量平价续做，外示商场滚动性满盈，并且11月以还央行已通过典质增加贷款（PSL）、科技改进再贷款等器械投放中永远滚动性3，200亿元，是以央行无必要再格外供应更众滚动性。眼前内地面临滚动性淤积的题目，宽泉币未有用宽信用，重要是住户部分及企业部分信仰不敷，咱们以为防疫优化20条及房地产16条或不妨逐步革新泉币计谋的传导生效。

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