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一些酷似当时A股市场的投资手法出现在港股市场

2025-04-17 10:55外汇知识人已围观

简介一些酷似当时A股市场的投资手法出现在港股市场外汇产品有哪些种类 2025年往后，港股墟市获资金追捧，领涨环球。正在中资科技股的引颈下，港股迎来一轮价钱重估高潮。本报微信群...

　　一些酷似当时A股市场的投资手法出现在港股市场外汇产品有哪些种类2025年往后，港股墟市获资金追捧，领涨环球。正在中资科技股的引颈下，港股迎来一轮价钱重估高潮。本报微信群众号自今日起推出“港股七日讲”栏目，呈现一周热门事变和墟市动态，从数据蜕化侦察港股墟市资金动向以及阶段性兴盛趋向。

　　南向资金再度加快流入，全周净买入616亿港元，环比延长73%。南向资金正在迩来四个贸易周中，有三周净买入金额突出500亿港元，从较长时辰来看，仅次于2021年头。

　　回想近二十年来港股墟市浮现的四次内地资金涌入，既反应出香港血本墟市组织的变迁，同时也是我邦经济组织转型升级的一个缩影。

　　恒生指数全周缩量盘整，累计下跌1.12%；恒生科技指数赚钱回吐，跌幅2.59%。从本年往后的满堂阐扬看，港股依然领涨环球各首要股指及大类资产。

　　纵然港股大市短线回调，但墟市人气还是不减，资源品和消费品板块成为资金追捧的对象。从恒生归纳行业指数来看，正在美元走弱以及邦际金价冲破3000美元/盎司的助推下，原资料业和能源业指数全周判袂累计上涨4.52%和2.51%；其它，必要消费指数逆市上涨2.59%。

　　从个股层面看，本周的墟市也是亮点无间。3月11日，比亚迪H股告示称，完结435亿港元的H股配售。从公司3月3日告示配售股份筹资，到最终完结配售，仅用了8天时辰，由此不难看出目今港股墟市的热度及其对资金的吸引力。

　　其它，客岁底上市的次新股越疆11日宣布环球首款“矫捷操作+直蒲伏走”具身智能人形呆板人，全周累计涨幅到达68.50%。而相看待发行价，其目今股价仍然上涨了2.35倍。

　　南向资金再度加快流入，全周净买入616亿港元，环比延长73%。Wind数据显示，遵照恒生行业分类，非必要消费行业资金净流入最众，达242.79亿元，金融业与资讯科技业净流入领域也均正在100亿元之上。

　　南向资金正在迩来四个贸易周中，有三周净买入金额突出500亿港元。横向比力来看，目今内地资金看待港股墟市的热心仅次于2021年头。

　　沪港通正在2014年11月开通，深港通于2016年12月启动，下图中呈现了2017年往后恒生指数走势与南向资金净流入的蜕化境况。因为开通前期，港股通标的和逐日额度均较为有限，其与恒生指数的合系度并不高。自2020年开端，境况发作蜕化，恒指的每一次阶段高点都对应了南向资金的阶段性流入。

　　2007年，内地资金之初体验。恒生指数从当年8月17日低点19386.72点，疾速拉升至11月2日的31958.41点。正在此光阴，低价股和题材股能手情初期获资金炒作，高折价H股疾速拉升，随后转向绩优股，金融、煤炭、有色、石油、航空、电信等板块轮流上涨。少许酷似当时A股墟市的投资伎俩浮现正在港股墟市。众位资深港股墟市人士体现：“当时的内地资金除了QDII除外，再有相当一个别是通过灰色渠道进入港股墟市的资金。”

　　跟着A股墟市股权分置改良的逐渐完结，越来越众的大型H股公司知足了入选恒指的要求。继筑立银行之后，中石化、中邦银行等H股相联“染蓝”（入选恒指），再加上中挪动、中海油等红筹股，中资股已成为恒指中的要紧群体。上市公司越发是中资公司的高滋长性，抵消了行为新兴墟市的高危害溢价。跟着投资主体的众元化，港股墟市成为一个众方博弈的墟市，外资机构呼风唤雨的时间已成为过去。

　　2017年—2018年，内地资金分享主题资产牛市盛宴。2017年，恒生指数以36%的涨幅领跑环球墟市，并于2018年1月末上冲至33484.08点的汗青高点。此轮行情是由根本面驱动的主题资产牛市，恒生大型股、中型股指数阐扬彰彰好于小型股指数；腾讯、汇控、盟邦、安好、筑行奉献2017年恒指涨幅的近七成。

　　正在此轮港股牛市中，内地资金同样没有缺席。Wind数据显示，2017年南向资金累计净买入3399亿港元，同比延长近四成。港交所披露的数据显示，2017年，通过港股通举行贸易的日均成交额为98.24亿港元，而港股墟市日均成交额为882.49亿港元，南向资金占了11.13%。当年，南向资金的选股偏好首要分为三个别：一是H股，因为两地墟市估值差异，不少H股相看待A股存正在必定折价，成为南向资金选股战术之一；二是未正在A股上市的中邦优良企业，如腾讯控股、吉祥汽车以及个别中资地产股；三是邦际著名企业，如汇丰控股、IGG等。

　　不但是二级墟市，内地资金也涌向了一级墟市，2017年港股IPO募资额前五位的均是中资公司，判袂是邦泰君安H股、众安正在线H股、阅文集团、中邦银行H股和广州农商银行H股。至此，港股墟市上的中资股（网罗H股、红筹股、中资民营股）市值占比贴近七成。

　　2020年—2021年，内资青睐新经济龙头。自2020年10月至2021年2月，港股始末了近二十年来最疾的一轮牛市，正在短短两个众月的时辰里，恒生指数从23000点相近疾速拉升至31000点上方。以腾讯、阿里巴巴、美团、京东为代外的新经济龙头成为此轮行情的风向标。

　　港股通贸易浮现开通往后最火爆局面，2021年1月，南向资金月度净流入领域高达3106亿港元。从南向资金的主体组成看，既有基金等机构投资者，同时不乏少许中小投资者。一方面，2021年往后A股墟市中的港股相干ETF产物贸易浮现很是火爆地步；另一方面，中小投资者通过港股通渠道投资港股的热心彰彰升温，券商港股通营业新增客户数目急速延长。

　　正在此轮行情中，外资与内资体现出彰彰差别。以腾讯、阿里巴巴、美团为代外的新经济股均于2020年12月下旬浮现放量下挫走势，随后疾速拉升并创出汗青新高，主力资金换手迹象彰彰。其它，美元对港元汇率自2020年3月至11月贯串触及7.75的强方兑换保障水准，邦际资金涌入香港墟市迹象彰彰；而自2020年11月至12月，港元汇率开端摆脱7.75水准，邦际资金开端流出。据一位港资机构人士印象：“个别中资新经济个股自2020年3月开端启动，邦际资金是促使其走强的首要动力。而2020年12月下旬，港股墟市始末一轮主力资金换手。”

　　2025年往后，DeepSeek激发中资科技股价钱重估。自2021年2月港股睹顶回落，直至2024腊尾，中资科技股始末了一轮较为漫长的熊市，恒生科技指数的均匀市盈率（TTM）跌至20倍控制，而纳斯达克100指数的估值到达35倍之上。一方面，正在分子端，近年来，海外墟市看待中邦科技改进才具存正在编制性低估。以阿里巴巴为例，海外墟市更众地将其定位为电商公司，并没有看到其正在AI及云打算范畴的身手蕴蓄堆积，相干价钱也就没有显示到估值模子之中。另一方面，正在分母端，危害溢价的评估带有必定的主观性，近两年来，海外墟市看待中资科技股的股权危害溢价平素处于较高水准。

　　然而，自2025年春节往后，跟着DeepSeek RI和阿里通义Qwen2.5-Max的接踵宣布，宇树科技人形呆板人亮相春晚以及民营企业闲讲会的召开，中资科技股的叙事逻辑发作改革，环球资金对中资科技股开启了一轮价钱重估。

　　叙事逻辑的改革激发外里资协力抢筹中资科技股。个中，内地资金成为主导气力。2025年往后，南向资金累计净流入领域到达3755亿港元，从逐日南向资金占港股大市成交占比来看，众次冲破50%，均匀值也正在40%以上；而2022年—2024年的均值仅为30%。与此同时，A股墟市中的港股相干跨境ETF受到热捧，众只ETF本年往后累计净流入资金超10亿元，个中净流入额最高的一只到达117亿元。

　　十八年弹指一挥间，从2007年内地资金涉足港股之初体验，到2025年由内地企业和内地资金主导的价钱重估；从炒作低价股、题材股，到追赶主题资产，再到抢筹新经济龙头、中资科技股。内地资金每一次追赶的行业个股，以及对港股行情的影响水平均不雷同。正在这个经过中，咱们既可能看到香港墟市资金主体的蜕化、权重蓝筹行业组织的变迁，同时也能觉得到我邦经济组织转型升级的趋向。