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恒生指数行情甚至前段时间还有过让他们集体退
2023-03-29 23:36港股 人已围观
简介恒生指数行情甚至前段时间还有过让他们集体退市的这么一些风险 说起港股，会让良众伴侣又爱又恨，不妨恨的因素更众少许。由于每一轮商场上涨的期间，城市有良众大 V 也好媒体也...
恒生指数行情甚至前段时间还有过让他们集体退市的这么一些风险说起港股，会让良众伴侣又爱又恨，不妨恨的因素更众少许。由于每一轮商场上涨的期间，城市有良众大 V 也好媒体也好，跳出来倡导大众南下香江买港股，然后就没有然后了。。。
但与此同时，现正在的港股却和十年前的弗成同日而语，险些辘集了中邦最有生气的企业群体。并且跟着沪深港通的一步步深化，以及港股基金和涉港股基金的越来越众，到底上现正在假若你念参加股市，港股险些会成为一个弗成回避的商场。
... 听起来都不是什么正面的磋商对吗，你看第二篇著作还被封了 ... 但原本我如故深爱着港股的。是以，我念用一期好好的先容一下这个商场。然而聊的办法并不是最基本的百科，这个大众上彀肆意一搜便能找到良众新闻，而是紧要聊三个题目：
02:10 现正在的港股对待机构投资者来说是 必投 的商场，但对待局部投资者来说，我只倡导正在少许特定的功夫举行投资
05:02 港股和十年前比拟依然 洗手不干 ，上市公司的丰盛度依然远远超出 A 股和中概股
12:15 对待局部投资者而言，最好用基金的办法投资港股，买个股只买龙头和蓝筹
接待来到我的播客节目，起朱楼宴来宾，我是大卫翁。上一期录了疫情后出邦的少许睹闻，没念到这么受接待，看起来大众确实对待现活着界的少许转变有极端大的兴味之后，假若有机缘的话，也会用更众的办法来跟诸君做互换。但这一期咱们如故回归到我这一档播客的中心，便是合于投资理财。
这一次我念聊一聊港股，原本聊港股这个话题我确实是要下很大的信仰，一方面原本我对港股极端的谙习，我正在十几年前正在主权基金任务的期间，刻意的便是港股的组合，因此接触港股依然也有十几个年初了，而我本人原本也直接参加到了良众的港股投资之中，直到现正在港股仍然是我局部局部装备中最大的一片面。
但另一方面，原本港股也平素被大众所质疑，我认为这个质疑也没有错，由于每次当媒体和良众的这种音信先河转达港股值得投资的期间，往往也迎来了一个阶段性的高点——每次解放军南下冲香江，末了的到底都不是稀少的好。
因此导致稀少是日常投资者对待港股原本有良众的曲解，然后良众人会把它描摹成是渣男。原本说他是渣男，我认为也没有错，我局部而言我也被港股伤过良众次，可是对我来说衣带渐宽终不悔，来由也是由于这原本是一个极端兴味的商场。
我的这一期播客会分成三个片面，第一片面是讲能不行投，第二片面是讲假若要投，该当奈何投资港股，第三片面是投完后该如何办？
为什么？等一下我会来讲。但对待散户来说，也便是对待局部投资者来说，我只倡导正在少许特定的功夫举行举行投资。那是什么样的功夫？我后面也会来讲。最先来讲一讲，为什么机构投资者现正在港股必投。也曾正在我方才接触港股的期间，原本是海外投资者对待港股的热中很高，由于谁人期间还没有什么沪深港通，QFII 的额度也极端的有限，因此港股险些是海外投资者接触中邦的独一的窗口。当时最大的指数基金结构叫 MSCI。那么 MSCI CHINA, 也便是它的中邦基金内中原本可能说 90% 都是港股，由于他投不了 A 股，这个指数没有法子把 A 股的这些公司纳入到本人的体例内中来。
因此原本最初的港股是这么一个身分，但对待中邦投资者来说，港股平素是斗劲不懂的，由于也很难有投资的途径，除了少许这种 qdii 的额度，以及少许直接把钱转到海外举行投资的办法，不然日常的中邦的投资者是很难接触到港股的。
这种情景的第一次转变浮现正在 2014 年，也便是正式推出了沪深港通这么一个机制，那么让中邦的投资者第一次有了极端便捷的办法可能投资到港股，自后途径就越来越众，征求出现了洪量的港股基金，港股的指数基金，沪深港通的限度也越扩越大，因此现正在对待中邦投资者来说，港股依然不那么难投，并且也有良众的办法去参加进去。
但由于港股从它的新闻披露机制，到它的生意机制，再到里边的上市公司的全豹生态，跟大祖传统谙习的 A 股辱骂常的区别的。因此直到现正在为止，我认为大片面的中邦哪怕说的是机构投资者和基金司理，对待港股也仍然处正在一个一孔之睹，或者是对里边的某些公司有认识的这么一个形态。
最范例的一个案例，原本正在之前券商咨议所城市设立特意的港股咨议团队，或者是借助这些券商正在香港的子公司去咨议港股，可是你会呈现这两年缓慢的情景发作了转变，良众的港股咨议团队反而被撤掉了，而被分到了各个行业的团队内中，也便是说这些券商正在咨议刻板行业、消费行业、医药行业等等的期间，就依然穿插着咨议港股了。我认为跟着 A 股跟港股的咨议合二为一，这就意味着大众对待港股的接收度进入到了一个新的阶段。
为什么会如许？原本也很容易了解，由于港股现正在的上市公司实正在是太丰盛了，它的丰盛度不妨远远超出了 A 股，当然也征求现正在越来越萎缩的中概股，也便是美邦的上市的中邦企业群体。正在过去正在我刚接触港股的期间，原本它的新经济公司险些唯有腾讯一家，那么当时的港股的大陆企业是以金融行业跟地产行业为主，由于这两个行业原本正在 A 股极端的不受待睹，因此就通通的跑去了港股上市。
可是对待新经济的公司，或者说大众越发耳熟能详的消费类企业，他们不妨更承诺去美邦上市，或者是少许有本事的就正在 A 股上市，因此港股险些是没有的。
可是现正在这个情景完整区别了，你可能正在港股里边找到中邦绝大片面的互联网巨头，不管是腾讯、阿里如故百度、美团如故 B 站，速手原本都正在港股上市。
那么除此除外，征求像生物医药行业，征求像少许极端蓄志思的行业，中邦的上市公司都聚会正在了香港商场，例如说植发行业，再例如说殡葬业，乃至辅助生殖行业等等的这些行业，原本你正在 A 股是看不到的，而正在港股原本有良众这一类的上市公司极端的蓄志思，会大大的扩张大众对待上市公司群体的了解。
除此除外，原本古板的旧经济的良众的龙头也正在港股上市，征求咱们三大运营商，中邦电信、中邦联通、中邦搬动，当然现正在他们也回归 A 股商场，可是他们正在港股由于依然上市了极端众年，因此滚动性也好，或者说认知度也好，城市更高少许。
其它原本有良众的邦企跟央企的总部或者说控股公司原本是正在香港上市的，征求光大控股，以及中信的总部的控股公司都是正在香港上市的。
当然这背后的来由有它对待区别类型的企业的容纳度的来由，也有其他的良众的汗青身分。但举座来说，便是香港的上市公司的全豹群体，原本绝对不是有少许局部投资者不妨还以为它便是少许当地股，便是少许香港当地的企业，绝对不是如许，它的大陆的企业的占比现正在依然极端的高了，并且滚动性高的往往都是这些大陆的企业。因此说，港股跟我当年方才了解的港股商场也是洗手不干的转变。假若你念要投资中邦现正在新的经济，除了少许创设业企业，不妨还征求少许农业企业等等的，如故正在 A 股斗劲众除外，其他的行业，洪量的商场主体都浮现正在了港股上。
就算是如许，为什么港股的投资体验仍然欠好，稀少是对待局部投资者？原本这是相辅相成的，
举个例子来说，原本港股的一个很大的特色是，它的滚动性洪量的都聚会于龙头股，就那么几十几百家企业每天的交投斗劲的活泼，而其他的更众的几千几万只股票险些是没有什么滚动性的。
因此正在最初我记得正在 14 15 年那一波港股的高涨的期间，由于谁人期间 A 股也正好是牛市，大众爱好的一个说法是清除低价股，假若股票的单价越来越低，它不妨越有投资代价。
但当这批投资者用同样的外面去买港股的期间，就会亏得极端的惨。由于港股有洪量的股票，乃至是少许质地不错的股票，它正在被机构投资者纳入到全豹股票池之前是没有什么滚动性的，每天不妨成交就 10 万乃至几万块钱，因此一朝你买进去之后底子就卖不掉，或者是底子就没有相应的滚动性。
同时由于港股的生意机制里边还存正在洪量的卖空机制，然后没有设涨跌停板，再有涡轮等等的少许衍生品种类，因此导致了全豹港股原本正在生意上就极端的丰富，它的振动性很高，危害也很高。
其它一方面，从这个公司质地来讲，原本 A 股由于它的全豹禁锢如故斗劲端庄的，然撤除市机制历来也不是稀少的完竣，因此假若公司事迹极端的倒霉，它大要率会被资产重组，当然这两年这个情景也有所转变，退市的股票越来越众，但举座来说，原本 A 股对待局部投资者的偏护是斗劲的好的，他对待再融资等等的这种法规也很端庄。
港股有个说法叫老千股，也便是这种使用轨制缺欠去损害中小股东优点的这么少许个个股，这种正在 A 股原本是险些不存正在的。
大要便是这么一个区别，因此对待局部投资者来说，港股的投资体验辱骂常欠好的。
但如故那句话，假若港股没有如许少许斗劲宽松的轨制也好，征求它可能急速融资等等的如许少许特色也好，那么它也不会受到这么众企业的青睐。征求假若它没有把它的衍生品做空，涨跌停板去掉等等的如许少许生意法规的话，那么机构投资者征求量化投资者正在内中也不会玩的这么爽速——打个引号玩——因此他的这些对待局部投资者的投资体验的差跟他的利益都是一体两面的。
那么说这么众的一个主意是什么？第一，原本对待要不要投这件事务，对待机构投资者来说是毫无疑难的，今后港股会越来越紧急，紧要是由于内中的上市主体公司越来越众，并且越来越紧急，但对待局部投资者，我的倡导是港股唯有正在被人屏弃无人青睐，然后正在音信里鸣金收兵的期间，最有投资代价。
这就宛若是当你要进一个原始丛林的期间，你最好是正在旱季，正在少许极端特定的功夫进去，你遇险的概率会小一点。但假若你是去一个修剪齐整的花圃，然后也有花匠助你去维持的期间，不妨就没有这么众的范围，这是一个合于第一片面的磋商。
实在来说，原本我认为正在港股最好的基金投资办法是指数基金。由于原本历来港股的指数辱骂常的倒霉的，也曾一度像恒生指数内中 80% 都是金融地产股，唯有一个腾讯是新经济股票，还占比稀少的大，因此它是一个极端不服均的指数。
可是现正在，跟着港交所征求恒生指数公司的各样调节，然后连接的优化，其完毕正在的恒生指数依然平均了极端众，内中也有良众的新经济公司，有洪量的中邦内地的企业，斗劲好的能代外全豹港股的生态了。
再到征求恒生的邦企指数——它的邦企不是邦有企业——它兴味是恒生中邦企业指数。换句话说，假若你念买港股，并且你还稀少不爱好内中的少许香港当地的上市股票，那么你就去买邦企指数，它是一个完整大陆 package 这么一个指数。
除此除外，原本征求像恒生本人的生物科技指数，当然也有前段时候极端火的恒生科技指数，但这就宛若印证了我第一片面讲的实质，便是恒生科技指数，假若你是正在他最炎热的期间买了基金或者是联系的股票的话，这一年肯定辱骂常的倒霉的投资体验，由于它跌了极端众，可是就论一个指数自己，原本它是一个不错的代外新经济的指数。
除此除外，原本我局部极端爱好的一个指数是 MSCI China。MSCI 原本是环球最大的如许一个指数基金的体例，它正在各个邦度都有本人的指数，环球绝大片面的机构投资者也会拿 msci 如许的一系列指数行动本人基金的 benchmark，它的一个权衡程序可能说它辱骂常威望的一个指数体例，它正在指数的编制调节方面也会越发的科学跟合理。
那么就像我最早说的，原本 MSCI 正在最一先河的期间里边险些悉数都是港股，来由是由于当时这个指数由于是面临外邦投资者的，他们由于不行去投 A 股，因此只可正在内中放上他们可能去生意的如许少许股票种类。可是跟着中邦跟海外正在股票连通性方面的越来越好，原本这个指数也变得极端的众样化，当然现正在全豹如故以港股为主，稀少是现正在美股中概股也有一片面萎缩。
我极端爱好这个指数的来由正在于，从过往征求像韩邦、日本，征求中邦台湾，正在它的资金商场绽放的进程中，相应的 msci 指数的一个永恒上涨趋向辱骂常确定的，来由是由于跟着它的资金商场的绽放，原本良众的海外资金会连接的流入，然后流入的办法良众，通过 msci 联系的指数，因此它的因素股往往会涨的，不是它的因素股的那些公司要好，因此可能说买这个指数的话会越发的释怀少许。
以上说的是第一类，我倡导大众假若肯定要投港股的话，最好是拿指数基金来投资，实在有哪些指数基金，然后分辨有什么样的特色的话，下次有机缘假若大众感兴味，也也可能正在评论区内中留言，我会特意出一期来讲这个题目。
那么假若大众如故斗劲信赖基金司理，祈望找到这种靠谱的基金司理来助你去投港股的话，良众人会斗劲爱好外资的基金司理，来由也很纯粹，由于港股原本平素从此是一个外资专揽的商场，因此良众的外资基金司理原本会越发认识这个商场的性情，稀少是他们不妨就 base 正在香港正在做调研，正在做这种股东大会的参加等等方面也会越发的容易少许。
可是原本正在我看来，外资当然有它的好处，可是同时由于咱们现正在买港股紧要是买中邦的，稀少是大陆的这些企业，因此原本对待内资的基金公司、基金司理来说也有它的一个上风。例如做公司调研，征求对这种大陆商场的了解原本会更深少许。
因此可能说是各有各的好处，并且现正在良众的公募基金也好，私募机构征求券商也有特意的这种掩盖港股的团队，因此对公司的了解也跟我最初正在买港股的期间可能说弗成同日而语了。实在到什么样的基金公司，我这一期就不做保举了。
我来看的话，假若要我主动型股票基金去买港股的话，我不妨会正在外资基金公司内中采用少许斗劲老牌的对待港股深耕良众年的，例如说 T Row Price，例如贝莱德等等的这些公司，那么同时正在邦内的基金公司里边也会采用少许良众年平素正在眷注港股的这么少许规划司理，比起那些例如说这两年才方才先河掩盖港股的这些司理来说，我就会越发靠谱少许。
由于就像我说的，港股便是一个原始丛林，假若你之前没有过足够众的经历的话，肯定是会吃到教训的。
当然了这个说法听起来，原本 A 股也该当这么投，可是港股不妨对待如许的 timing，征求个股的采用央求会更高少许。
举个例子来说，切切不要由于纯正这个公司的估值很低，因此我就买它，由于大众往往正在做股票投资一段时候之后，城市接触到各样各样的目标，例如说市盈率市净率等等，当你用这种目标来套到港股上面会呈现有些公司稀少的低贱，不妨 Pb 都低到 0.3 倍 0.2 倍，假若放正在 A 股险些便是难以想象的少许低估值的股票，可是由于两者的生态区别，港股的估值乃至可能低到 0.1 倍。
换句线 倍的 Pb 买了一个公司的话，它不妨可能再腰斩，跌 50% 也不是不不妨的，因此切切不要由于纯正由于估值低而买，也不要由于这个公司自己宛若正在邦内很闻名，可是正在港股又眷注的人很少，因此我就要买它。
由于原本港股就像我刚刚说的，假若当这个股票例如说由于它的市值太小，或者是由于它的滚动性太差，它没有被纳入到良众机构投资者的股票池之前，滚动性极端的差，然后它的股价也完整跟基础面没有任何合连的。
这个期间局部投资者参加原本是危害极高的一个采用，那么最佳的采用当然是当它缓慢的市值涨上来了，也越来越众的受到机构投资者的眷注之后，原本这期间会浮现一个戴维斯双击滚动性，它的估值跟事迹同时提拔。
正在汗青上也有良众如许的案例，征求像海底捞等等的这些，都是你去看它的 k 线图，便是一齐上涨得极端的美丽，可是当它涨到肯定名望的期间又会斗劲有危害了。
该当是放着不管。由于港股是一个订价充斥有用的这么一个商场，因此正在短期来看，它的股价的振动原本跟基础面也好，跟良众身分也好是没有太大合连的。可是假若永恒来看，公司自己的质地，征求跟商场本身所处的一个宏观处境有着息息联系的一个反响。
因此对待局部投资者来说，假若你真的是遵从我刚刚说的是正在极端低估，大众都不眷注这个商场，然后对它也极端消沉的这么一个期间买入的话，那么它极端适合就这么放着，然后吃吃股息，或者是做一个永恒投资。
这里边再有一个来由，也是由于原本投资者，稀少是局部投资者正在港股商场是没有任何新闻上风的。换句话说，假若当你认识到了一个公司的情景的期间，很不妨商场上洪量的机构投资者早就通过各样办法公司调研也好，或者是少许跟卖方的互换也好，早就取得这个新闻了，然后这个新闻也依然被反应正在股价里了，因此当你兴趣冲冲的去买或者卖一个个股的期间，绝对是赶了一个晚集。
当你没有任何新闻上风的期间，最好的投资办法便是以稳固应万变，放着不管是最好的。
当然了，什么期间该管？一方面，就像我刚刚正在第二点中形容的，港股有一个特点，便是当一个股票先河越来越受到机构投资者的眷注的期间，他会被洪量的买入，然后会被越推越高，然后透露出来的一个特点便是全数人都很爱好他，然后它正在连接的上涨，然后凌驾了它的合理限度，正在港股汗青上也是每年城市有如许的公司浮现。
假若你有幸买入了这种公司，然后也持有很长时候的期间，那么肯定要信赖科学、信赖合理性，便是当它的涨幅依然凌驾了它的事迹界面，然后例如说它的市盈率正在港股商场公然上升到了 50 倍 60 倍如许的高度的期间，不要夷犹，他很不妨依然浮现了高估，当他再次被机构投资者废弃的期间是不会留情的，因此它会跌得极端的惨，这个期间不妨是一个卖出的信号。
除此除外，假若放到一个大的商场来说，也是同样的港股原本举座是很难浮现高估的，并且我认为越往改日走不妨会越难。
这一点跟 A 股也好，美股也好都是区别的，由于港股真的是一个机构搏杀的商场，因此一朝浮现，例如说像 14、15 年乃至是 21 年的恒生科技如许的大众拾柴火焰高，它浮现了一个极端大的涨幅，然后估值假若你拿 A 股的程序去比它还没有那么高，可是正在港股汗青上依然上升到了它汗青的前 10% 或者是前 20% 的期间，这个期间肯定要商酌止盈，不要买，乃至是先河卖出。
因此举座来说，港股的投资的难度操作的难度会比 A 股也好，美股也好，整整高一个数目级，这也是为什么我倡导诸君假若肯定要投资的话，以指数基金为主，除此除外找少许靠谱的基金司理也是一个斗劲好的办法。
可是为什么我如故很爱好港股，乃至是个股投资？是由于它真的会浮现少许特别低估的期间，然后由于港股的一个风俗是高股息高分红，因此当这些期间你去买入少许个股的话，你可能极端释怀的永恒着放着它，对待我这种资产装备类选手，征求永恒投资类选手来说辱骂常爱好的。
但另一方面，假若你的手艺极端的高妙，港股又往往会浮现少许大振动的机缘。因此我的良众基金司理的伴侣们现正在也越来越爱好眷注港股，由于正在这里你能买得很释怀，由于它的估值有的期间真的是安乐边际极端的高，然后一朝商场认知到了估值的一个修复进程也会极端的分明。
因此末了总结一下，原本我认为也很蓄志思，由于正在良众年前大众就磋商说港股原本会越来越周围化。跟着 A 股的注册制的推行，然后上市公司越来越众，原本良众的公司会回归到 A 股上市，同时当时原本中概股也是一个极端健旺的权势，正在美邦如许一个环球资金商场最隆盛的地方，原本中概股依然有了一席之地。
可是没有念到，正在港交所跟香港证监会本身的少许自我改造跟励精图治之下，征求举个例子来说，容许未剩余的生物医药企业或者是这种新经济公司来香港上市，并且大肆的接待他们来香港上市。原本我本人也有接触港交所的商场团队，我认为他们辱骂常的专业的。他们正在中邦有好几个商场部分，特意吸引公司去香港上市，原本不管是中邦的几个生意所也好，如故其他地方的也好，原本都是闻所未闻的。
另一方面当然也要归功于美邦的 神助攻 ，对待中概股的举座的不友谊，乃至前段时候再有过让他们全体退市的这么少许危害，让良众的中邦公司，稀少是新经济的龙头们，先河使用这种二次上市或者是全豹退市再上市的办法回到了中邦，那么就会采用正在港股上市，因此反而港股迎来了新的希望。
这个也是一个极端蓄志思的周期，因此现正在依然越来越众的人不会以为港股会浮现周围化，他反而会越来越正在舞台的核心，由于他同时聚合了中邦最好最卓绝的企业，同时又是一个中外连合的桥梁。
这一期的实质差不众便是如许。跟诸君分享了我局部对待港股的少许了解，征求该当如何做投资的少许倡导。假若大众有任何的主睹倡导，征求念对待港股这个商场聊什么更众的话题，接待正在磋商区留言，也接待大众眷注我的小宇宙 APP 和苹果 pod cast 上面的账号以及我的同名公家号起朱楼宴来宾，咱们下期再睹。
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