随着周转天数的延长Thursday,February22,2024

　　随着周转天数的延长Thursday, February 22, 2024之前，会集研究了港股IPO新规之后上市的生物医药板块，本日借着案例聊一聊港股创业板那点事。港股创业板于1999年11月份推出，这个月之后就迈入第20个年月了。

　　2018年11月9日，金融科技计划供应商电子来往集团（向港交所创业板递交了上市申请，这是公司年内第二次申请上市。

　　2018年2月，公司初度递交上市申请并取得通过，但因与独家牵头经办人的配售包销契约无法缔结，2018年7月，公司揭晓通告流露包销契约终止，“股份发售将不会按原定计算举办”。

　　电子来往集团行为一家金融科技计划供应商，关键为香港金融机构(关键网罗经逛记、自营来往公司及财产执掌公司)供应金融软件计划任职，推出的名为eBrokerSys的OMS向来往所加入者供应直通式来往顺序及自愿化成效。

　　上世纪末，互联网高潮振起，一大波创业公司正在纳斯达克上市，让纳斯达克急速成为科技公司的群集地。

　　处于首创期的公司，营收和利润目标往往难以抵达主板上市央求，这限定了科技公司正在香港资金墟市融资。为修树有潜力的小型公司和更始科技公司，港股创业板于1999年11月正式推出，设立之初参照美邦纳斯达克举办策划，相对待港股主板墟市，港股创业板的门槛更低。

　　上市门槛同样也远低于A股厥后推出的创业板，港股创业板只需求筹备两年且不设溢利央求，不设公然招股。即使上市门槛低，便利了极少事迹欠佳的中小企业登岸资金墟市。但香港创业板也暴透露诸众短处：上市公司集体质地较差、全配售造使得良众港股创业板公司股权过于会集、股价易暴涨暴跌以及墟市活动性缺乏来往量萎缩等。

　　正在香港创业板设立10年后，迎来一次改革，2008年港交地点《相闭创业板的接洽总结》中，将香港创业板从新定位为跃升主板的踏脚石。创业版转主板简化申请顺序推出，低落了创业板公司转主板的难度。

　　这对待港股创业板公司是一个相当庞大的利好。香港墟市以机构为主导，而良众基金正在合同条目中都有原则不行够投资创业板公司，或者对创业板公司投资比例设限。固然部分投资者和片面机构仍青睐港股创业板公司，但事实金额有限。

　　倘若港股创业板公司能告成转到主板上市，壳价钱会有相当水准的擢升，这也为不少“壳王”留下了运作的空间，乃至酿成了一个从造壳到卖壳的“准则化流程”：低本钱正在创业板上市——转主板——卖壳赚钱。

　　这种景况下，2017年12月15日，香港来往及结算悉数限公司刊发了检讨创业板及修订《创业板准则》的接洽总结文献，再次对创业板上市央求举办了修订。修订后创业板上市的关键财政及持股量条款如下：

　　接着聊案例，一年内两次申请上市的电子来往集团筹备景况怎样样呢？这家公司初度上市申请曾经取得答应，大致能够反应出创业板公司的上市门槛。

　　电子来往集团的软件计划供应网罗履行来往、资金执掌、信贷监控、危害执掌及搜集平和、结算及整理营业盘、投资组合危害陈说及主机代管等正在内的众种实用于前后台来往运作及结算的成效。凭据聆讯原料，目前集团正在香港区域的墟市份额约2.4%。

　　生意层面来看，集团收入关键分为每每性许可月费与任职费和一次过安置费两片面。2016及2017年集团总营收辨别抵达4787.4万港元和4866.5万港元。2018年1-8月集团总营收3590万港元，同比增进9.95%。

　　固然近两年集团营收仍旧不变增进，但结余景况却并不乐观。原料显示，2018年1-8月集团归母净利润约479.5万港元，较上年同期下滑38.71%。

　　从收入占比来看，集团以每每性许可月费为关键收入来历。2016及2017年，每每性收益正在集团总营收中的占比辨别抵达83.6％和87.2％，可是2018年前八个月，该项生意的营收占比力上年同期下滑了约3个百分点，至83%。

　　凭据聆讯原料，2017年底集团账面应收账款金额约547.7万港元，同比增进9.32%，约是同期1.68%的营收增速的5.5倍。截止2018年8月31日，集团应收账款再次较岁首增进44.70%，抵达792.5万港元。

　　然而，正在金额一直增进的同时，集团应收账款的周转天数也络续走高，周转率消沉。

　　原料显示，集团应收账款周转天数正在不到两年的韶华里增进了 10天，由2016年的35天增至目前的45天。别的，跟着周转天数的延迟，集团过期账款的比例也慢慢增高。

　　集团向客户授予的均匀信贷期为60天。凭据原料，2017年集团过期账款金额约180.5万港元，同比增进36.23%，过期账款正在应收账款中的占比约24.28%，同比加添了5.71个百分点。

　　进入2018年，截止8月31日，集团过期应收账款金额进一步增进90.19%至343.3万港元，不光高于同期应收账款增速，过期账款正在应收账款中的占比也擢升至26.35%。

Tags： 港股 指数 

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