前期美股有较优的反弹表现2023年5月5日

　　前期美股有较优的反弹表现2023年5月5日本次宏观数据的紧要亮点来自于社零。睁开来看，餐饮行业是苏醒较为强劲的分支，同比+26.3%（限额以上餐饮同比+37.2%）。除此除外，金银珠宝（同比+37.4%）、装束鞋帽（同比+17.7%）、药品（同比+11.7%）、汽车（同比+11.5%）展现较优。饮料（同比-5.1%）、修材（同比-4.7%）、文明办公（同比-1.9%）、家电（同比-1.4%）展现较弱。

　　工业扩展值增加较缓。睁开来看，增加较速的产物种别紧要有太阳能电池（同比+69.7%）、发电机组（同比+19.7%）、汽车（同比+11.2%）、水泥（同比+10.4%）；展现较弱的紧要是消费电子合连家当，如电脑（同比-21.6%）、手机（同比-0.7%）、集成电道（同比-3%），其余另有平板玻璃（同比-7.9%）和布（同比-10.2%）。

　　本周，美元指数和10年美债收益率划分触及阶段性惊动区间底部，并发端反弹，这意味着美邦墟市的滚动性依然短期睹顶。钱银战略方面，墟市对5月FOMC集会的结果占定逐项向加息25bp倾斜，美股受益于滚动性转好的设念空间依然不众。

　　基础面方面，近几周美股墟市总体出现出迟缓的功绩下行趋向，可是合连成分并未充沛订价。正在量化目标上则显露为美股的危害溢价进一步走低：目前，标普500的危害溢价为1.9%，2023年今后最低位为1.6%；纳斯达克100的危害溢价为0.5%，2023年今后最低位为0.3%。这两个目标潜正在的向上修复意味着两个美股指数的估值将有所回落。

　　墟市走势，本周标普500和100均以显示反弹势头趋弱的迹象。暂不商酌美邦经济陷入骨子阑珊的危害，仅从短期贸易角度考核，假使假设这两个指数朝着200日均线的宗旨回归，那么它们均或者显示中个位数的回撤幅度。股价运动的潜正在催化剂或将是公司一季报和美邦一季度经济数据。

　　近一个月，港股有局部行业功绩有明白上修：此中钢铁+60%，社服+37%，传媒+34%，商贸零售+24%。然而，合连板块近一个月的股价转变并未反响出功绩的上修趋向（钢铁-3.4%，社服-2.2%，传媒-6.9%，商贸零售-1.1%）。

　　咱们以为，目前港股展现弱势的紧要原由正在于比力上风缺乏。对待内资投资者来说，A股天生式AI观念主旨投资具有平安边际和设念空间；对待外资投资者来说，前期美股有较优的反弹展现。假使A股AI行情和美股反弹显示趋缓，那么港股的相对吸引力希望扩展，估值希望获得修复。

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