股指期货移仓换月策略效率分析

　　股指期货移仓换月策略效率分析股指期货举动根基性危急经管用具，正在机构投资者展开套期保值和对冲套利来往中外现着紧急效率。正在期货来往中，交割枢纽是毗邻期货市集与现货市集的纽带，通过强制收敛机制，促使期货价值与现货价值具备联动性和同步性，确保期货价值最终回归现货，竣工套期保值的方针。然而，交割轨制也束缚了期货合约的持有时刻。当投资者必要实行永久投资或者套期保值时，就不得不面临期货合约到期的题目。这时，必要思虑若何实行移仓换月。

　　对移仓换月的成果发生影响的要紧身分是基差。无论是旧合约的平仓，仍旧新合约的开仓，都面对基差题目。借使将新旧合约团结思虑，那么二者的基差题目就成为正在移仓换月时点上新旧合约的价差题目，这是移仓换月的要紧危急身分。其余，还需思虑期货合约的滚动性。若滚动性较差，则会加大障碍本钱，进而抬高移仓换月的本钱。滚动性重要亏折，乃至会酿成无法完全告竣移仓换月。是以，为了规避滚动性危急，普通选取到期日前几个来往日起首移仓，奇特是持仓量较大时，可正在到期日前的几个来往日分批实行。

　　为了便于统计和比较，本文同一设定正在旧合约到期日前第二个来往日遵照合约当日收盘价实行移仓换月。比方，目下持有IF2112合约，将正在12月17日到期。移仓换月操作即是正在12月15日，平仓IF2112，并买入次月合约IF2201。

　　之后辨别筹算正在指按时段，通过3套移仓换月计划永久持有股指期货的总体收益、危急以及收益危急比，并比较同暂时间段对应的现货指数的收益，从而对照3种计划的优劣。因为错误差别指数实行横向比较，只比较正在同暂时间段上指数和3套计划的结果，故收益目标应用绝对收益，而不实行收益率年化，危急目标则采用年化动摇率，收益危急比采用年化收益率除以年化动摇率。此外，开平仓手续费设为万分之0.5，暂不思虑障碍本钱等其他本钱。

　　沪深300期货2010年4月16日上市，上证50期货和中证500期货则是2015年4月16日上市。统计3个股指期货种类上市至本年6月30日，3种移仓换月战略的发扬，结果睹下外：

　　能够看出，计划1正在收益、危急、收益危急比上都占上风，且相较于现货股指具有必然的逾额收益。详尽分解数据觉察，正在股指期货上市初期，移仓换月都市发生必然的正收益，奇特是中证500，上市第一年大幅贴水，带来了近6000点的逾额收益。

　　为了响应近期市集的改观，本文选取近3年的数据，即2019年7月1日—2022年6月30日的数据，再次分解3种移仓换月战略的发扬。统计结果睹下外：

　　能够看出，股指期货通过移仓换月相较于现货股指已经具有逾额收益。固然绝对的差额有所减小，但年化后，沪深300的年化逾额收益有所增大，中证500的则有所减小，上证50的大致持平。其余，计划1不再完整超越此外两套计划，固然危急方面计划1已经占优，但正在收益和收益危急比上，计划2要优于计划1。无论是从股指期货上市以还，仍旧近3年的发扬来看，通过移仓换月来永久持有股指期货，都比直接持有相应现货指数的结果更好。

　　正在差别的行情走势下，3套计划的发扬各有什么特质？接下来采取上涨行情和下跌行情的各两个时段，比较分解股指期货移仓换月的结果。上涨时刻段选取2019年1月31日—4月8日、2020年7月27日—2021年12月13日；下跌时刻段则选取2021年12月13日—2022年4月26日、2018年1月25日—10月19日。统计结果睹下外：

　　能够看出，正在动摇加大、急速涨跌行情中，股指期货移仓换月计划的发扬和现货指数的发扬分别不大。片面时段，股指期货的发扬乃至略差于现货指数的发扬。然而，正在动摇较小、运转平缓的行情下，股指期货移仓换月计划相较于现货指数具有必然的逾额收益。这要紧由于大幅动摇行情下，基差危急变大，抬升了股指期货移仓换月的本钱。再次比较3套计划觉察，众半境况下，计划2的发扬更有上风。

　　永久数据分解显示，选取当月合约移仓换月的结果更好，而近期数据以及差别行情下的数据分解显示，选取当季合约移仓换月的结果更好。归纳来看，正在滚动性压力不大时，能够选取当季合约实行移仓换月，而正在滚动性压力较大时，能够辅以当月合约实行操作。无论永久仍旧近期数据都显示，通过移仓换月永久持有股指期货，比直接持有相应现货指数的结果更好。(作家单元：恒泰期货)

　　热门评论网友评论只代外同花顺网友的部分看法，不代外同花顺金融办事网看法。

　　投资者干系闭于同花顺软件下载司法声明运营许可干系咱们友好链接聘请英才用户体验安置涉未成年人违规实质举报算法推选专项举报

　　不良新闻举报电话举报邮箱：增值电信营业筹办许可证：B2-20090237

Tags： 国内股指期货 

转载：感谢您对网站平台的认可，以及对我们原创作品以及文章的青睐，非常欢迎各位朋友分享到个人站长或者朋友圈，但转载请说明文章出处“来源演示站”。