这将利好上、中游企业多于下游企业2023年11月1

　　这将利好上、中游企业多于下游企业2023年11月15日富途证券港股大盘上周再度冲高回落，恒生指数全周下跌2.6%，收报17,203点。恒生科指全周下跌1.2%，收报3,892点。

　　12个恒生归纳行业分类指数中，仅新闻科技行业录得升幅，全周上升2.1%。能源、地产、公用工作及原质料行业指数全周分裂下跌4.8%、3.2%、3.1%及3.0%，是阐扬最差的4个行业。

　　港股通全周净流入了184亿港元，但以买入盈富基金、恒生中邦企业及南方恒生科技三只指数ETF为主，至于北向陆股公例再录得79.5亿元群众币的净流出。纵然海外央行再加息的压力已显著纾缓，不过外资流入中邦股市的赓续性仍要取决于中邦脉身的基础面。

　　美联储主席鲍威尔上周重申维持留心，但并指出若是符合，美联储将绝不夷由地加息。利率期货估计来岁降息3-4次好似仍过于乐观。

　　跟着美联储通过“嘴巴”调节市集预期，估计10年期邦债收益率渐渐回升，但再破5%的机遇仍然不大。因为短端利率已筑顶的概率较大，鲍威尔的说话只会影响市集反弹的节律而非偏向。

　　今朝恒指危险溢价回到2016年往后80.6%分位数，同时处于滚动两年均匀值1个准则谬误以上，有较高的值博率。连接看众港股岁晚行情，主因

　　1) 美联储钱币计谋进入犹豫阶段，叠加美邦财务部减缓发债程序，美邦10年期邦债收益率短期进入平台震撼期，利率不再急升纾缓环球股市压力；

　　2) 四序度往后中邦一系列撑持经济及金融市集的计谋络续夯实，提振市集心境；

　　3) 近月中美高层屡屡互访开释踊跃信号，11月中美元首会面估计有助改进市集危险偏好；

　　上周中邦颁布了10月的通胀数据。中邦通胀重回负值，厉重由食物价值下行推进，内生需求克复态势褂讪，但克复的速率很迂缓，变成主题通胀低迷。

　　扣除食物及能源的主题CPI同比上升0.6%，连接正在0%-1%程度震撼，分析需求克复的动能还是不高。10月PPI同比消浸2.6%，降幅比上月增添0.1个百分点。耐用品消费品PPI同比跌幅增添至2.0%，分析正在房地产负资产效应、收入预期不稳的环境下住户置备耐用品的志愿还是不大。

　　往前看，估计PPI正在加大基筑投放的计谋救援下渐渐回升，但CPI仍会受制于住户较低的收入预期、房地产出售低迷及计谋传导的滞后效应连接正在低位运转，下逛企业提价才具及空间亏欠，估计PPI-CPI的负铰剪差会收窄，这将利好上、中逛企业众于下逛企业。

　　中邦将于本周颁布10月信贷、社零、固投、地产等主要数据，咱们要点合怀M1会否止跌回升，M1-M2铰剪差会否收窄。

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