再去交易美元指数上行就不再明智2023年8月24日

　　再去交易美元指数上行就不再明智2023年8月24日本年从此，港股商场涌现让人绝望，恒生指数年内跌幅胜过10%，估值再次回到史册极低职位。

　　港股商场投资，指数层面必要控制两个重点，一是邦内基础面，影响港股上市公司功绩预期；一是美元指数，影响港股商场资金流向。

　　因为基础面预期正在一段期间内较为安靖，故短期行情涨跌上看，恒生指数与美元指数涌现出至极明显的负合连联系。当美元走强时，动作美元计价（港币锚定美元，可阐明为美元计价）的资产，港股会明显承压；反之，当美元走弱时，港股也会迎来趋向性行情。

　　以本轮行情为例，2022年9/10月份，美元指数到达阶段性高点，相应地，恒生指数也创下2008年环球金融紧张从此的最低点。尔后，美元指数崭露一波神速下行，恒生指数也神速走强。近期，美元指数再次走强，恒生指数则神速走低。

　　基于以上法则，当邦内经济预期较低、美元指数进入阶段性高点时，港股涌现最差，当两个要素均邻近拐点时，港股也就进入最佳买点区。

　　如今港股商场便适宜这一特性：一方面，邦内经济预期处于低点，PPI、PMI等数据拐点已现，叠加策略繁茂出台，经济预期随时希望修复；另一方面，受美邦经济坚持韧性、美邦财务部超预期发债等要素影响，10年期美债收益率到达本轮加息周期最高点，但美联储加息已近尾声，美债收益率随时高位回调，动员美元指数下行。

　　受出口降幅扩张，社零、投资增速环比下行以及高温、台风、洪涝等自然气象扰动，7月需求端环比走弱，导致7月经济数据，社融、工业、效劳业、消费、投资、出口同比均低于前值，地产出卖低位彷徨。

　　不外，7月数据也不乏亮点，如餐饮增速继续改正，初度告示的效劳零售1-7月累计同比伸长 20.3% ，PPI和PMI的7月增速均已崭露拐点信号等，预示着邦内经济基础面已走过最差阶段。其它，PPI是库存周期的先行目标，PPI的触底动员企业红利预期改正，库存周期正从主动去库转向被动去库。史册上看，被动去库阶段往往是股市最佳构造点。

　　724政事局集会之后，策略重心重回“稳伸长”，促消费、降息、稳地产、化解地方债、专项债发行提速等系列法子出台，经济基础面拐点获得进一步夯实。如今，商场信念缺乏，弱预期与一经迎来拐点的实际基础面之间存正在预期差，带来构造的期间窗口。

　　再看看美元指数。美元指数本轮走强，始于美联储加息预期滥觞升温的2021年，2022年10月和11月到达阶段性高点，最高冲破114点，之后，商场滥觞买卖美联储本轮加息亲切尾声，美元指数滥觞一起下行，最低跌破100点。

　　本年从此，美联储加息预期众次反转，但受到美联储终将下场加息的预期支柱，美元指数全部延续下行趋向。7月下旬从此，受美联储加息预期阶段性升温，以及美邦财务部揭橥超预期发债策动、美联储连接缩外、惠誉调降美邦主权债务评级等要素影响，美债收益率神速飙升，美元指数神速走强。同时，美邦经济坚持韧性，叠加原油代价继续上升和厄尔尼诺气象推高食物代价忧郁，商场滥觞买卖将来半年环球通胀恐怕会有反弹，“二次通胀”预期也正在肯定水准上支柱了美债收益率上行。

　　其它，美元指数前三大权重钱币分手为欧元57.6%、日元13.6%和英镑11.9%，美欧经济强弱的比较也掌握着美元指数走势。过去一段期间，欧美制作业PMI全部坚持下行趋向，相差不大；但本年7月，欧美制作业PMI走势崭露分歧，美邦PMI为49%，环比6月上升2.7个百分点，现触底回升趋向；欧元区PMI为42.7%，环比6月连接回落0.6个百分点。经济层面的欧弱美强，驱动美元指数走强。

　　如今，利好要素共振，美元指数大约率一经阶段性触顶。正在美联储终将下场加息的预期下，10年期美债收益率上行有顶，如今已冲破前期高点，连接上行的空间有限；就美邦经济看，赋闲率处于低位，通胀放缓，房地产出卖和开工企稳，消费者信念提拔，但高息处境下，美邦经济至众软着陆，却很难逆势苏醒，短期数据回暖不改全部下行趋向。

　　如今，美元指数仍正在高位振动，短期也不乏连接上冲压力，但调解也随时恐怕发作。当利好要素被充裕计价，从赔率和胜率的角度看，再去买卖美元指数上行就不再明智。

　　归纳邦内基础面和美元指数两大抵素看，如今港股商场一经进入底部区域。这个时期，投资者恐怕会珍视反转何时到来。

　　指数层面的反转必要大的契机，比方邦内超预期策略的出台，比方美元指数的神速下行，很难去做预判。但当商场杀终于部时，全部下运动力削弱，有利好要素支柱的行业板块可能走出独立行情。

　　贯串A股的主线行情看，本年投资者更偏好哑铃战略，一手高分红，一手高生长。就港股而言，能源、工业、电讯、金融等行业股息率较高，以如今股价谋略的过去12个月股息率分手为12%、10.4%、6.8%和6.3%，贯串基础面要素看，金融行业中的保障板块值得要点眷注；就高生长属性看，恒生医疗保健板块生长性高，且如今估值处于史册底部，值得要点眷注。

　　最终，商场底部，比信念，更比耐心。对商场要坚持敬畏，更要度量欲望，消极时播种，必能得益丰收的果实。

Tags： 港股指数 

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