恒指市盈率跌破10倍才是市场底部所在 中概股回

　　恒指市盈率跌破10倍才是市场底部所在 中概股回归考验市场香港股市2021年发挥位居环球闭键股市之末，恒生指数开市27087点，最高31183点，最低22665点，收市23397点。恒指旧年2月睹最高价31183点，挨近2018年头33484点的史乘高位，从此却一同下跌，到整年坎坷点时最大跌幅27%，收市时跌幅14%。恒生邦企指数开时值10661点，最高为12271点(同样正在2月份睹顶)，最低睹8011点，收市报8236点，大跌23.3%。而创立并不久的恒生科技指数开市时8376点，最高睹11001点，最低至5427点，收市时5670点，暴跌32.7%。比拟之下，对象，应当用上证50指数对应恒生指数(64只成份股)，两者跌幅一个10%，一个14%，

　　恒生邦企指数跌23.3%，明白发挥更差，反应了海外投资者对中邦古板行业蔑视水平无以复加。但是，比起20众年前邦企股暴跌，今朝跌幅仍旧詈骂常温和了。至于恒生科技指数，成份股公司正在邦内增强拘押、报复垄断且估值过高的情景下，不胜一击。腾讯(00700)最高睹773.9港币，最低跌至412.2港币，跌幅46.7%。阿里巴巴走势领悟时指：

　　“()第5浪以楔形形式行进至2020年10月闭幕。平淡第4浪是秤谌三角形，而当第5浪闭幕之后，进入调节期，价钱会跌回三角形尽头相近秤谌。正在目前强拘押布景下，阿里巴巴集团股价跌回第4浪尽头152美金相近大概性较大。”

　　结果比预期跌幅更大，这是绝大大都投资者未尝念到的，平淡以为阿里、腾讯仍旧达成困绕平常存在的结构，人们无法脱节它们，肯定长牛，但强拘押下阐明“长牛”只是优异主观欲望云尔。腾讯史乘上第一次股价跌至1000日均匀线，将来走势何如，权且按下不外。

　　再讲回恒生指数。1973年恒指第一个牛市浪顶展示——1774点最高，当时牛市炽烈水平“从救火员到来往所救火”听说可睹一斑。已故香港闻名投资者曹仁超曾正在电视节目中讲到，某个证券公司两个初级人员去用饭，花费650港币。当时通俗打工仔月薪大约300众港币，换言之这两部分一顿饭仍旧吃了其一个月薪水，更离谱的则是放下1000块钱扬长而去，吓得酒楼司理认为是他们抢夺所得，于是报警。而香港天线公司炒到“香港痴线点为恒指轮回浪I，接着轮回浪II暴跌至1974岁尾150点，跌幅91.5%。曹仁超于1973年浪顶前遁顶，当恒指跌至450点时以为大市暴跌75%，是入市良机，遂买入和黄，而且带杠杆。结果，当恒指跌至150点时早已爆仓。可睹第2浪之凶狠。

　　恒指轮回浪III由1974年12月150点升至2007年10月31958点，历时33年，升幅212倍。此中1974年12月150点升至1981年7月1810点，7年功夫升11倍，为III浪【1】。其后III浪【2】由于中英就香港前程题目会道未有定论，港股大跌63%，同期香港地产市道亦低迷，港股最低位时市盈率仅仅6倍。III浪【3】由1982年最低点升至2000年3月18397点，再细分，【3】浪(1)由1982年低位升起一浪，之后下跌【3】浪(2)至1983年，随后开展【3】浪(3)至1997年香港回归。【3】浪(4)伴跟着亚洲金融风暴，恒指由1997年8月16820点跌至1998年8月6544点，之后【3】浪5由6544点升至2000年3月18397点，光阴饱起科网股炒作。III浪【4】由2000年3月18397点跌至2003年4月8331点，8331点至2007年10月31958点为III浪【5】。

　　恒指自31958点开展轮回浪IV。今朝首选浪IV为超等秤谌三角形，此中31958点跌至2008年10月11015点为IV浪【a】，11015点升至2018年1月底33484点为IV浪【b】。此中11015点升至2010年11月24988点为【b】浪(a)，24988点跌至2016年2月18278点为不礼貌平台型态【b】浪(b)，18278点升至33484点为【b】浪(c)。33484点至今进入IV浪【c】下跌。此中33484点跌至2020年3月21139点为【c】浪(a)，21139点反弹至旧年2月31183点为【c】浪(b)，31183点至今进入【c】浪(c)下跌，仍未闭幕。看看目前恒指市盈率依然正在15倍之上，史乘上恒指一朝市盈率抢先20倍，便进入寻顶阶段，而市盈率跌破10倍，才是商场底部所正在，因而今朝【c】浪(c)下跌短期内难以闭幕，且必需跌破2020年3月低位。

　　但是，恒指本年大概会闭幕IV浪【c】下跌，之新进入IV浪【d】上升。预防上证指数轮回浪IV中浪【d】自2019年头开展，三角形中【d】浪正在【c】浪之后，让人认为新牛市开展，但因为三角形中浪【c】未跌破浪【a】低点，因而浪【d】依然是调节浪中之逆行浪，随后浪【e】会大幅回吐。我估计轮回浪IV依然再须要几年才干闭幕。

　　香港股市自2007年以还陷入秤谌三角形轮回浪IV，而非纯粹平台或锯齿型态，此处恰是海浪外面之机密。咱们看到轮回浪II为纯粹锯齿型态暴跌，基于瓜代规矩，轮回浪IV是海浪外面喜欢者能够提前预期之。笔者正在《2019年举世金融商场预计(中)》一文中注脚道：

　　“2008年10月低点至旧年1月高点33484点正在艾略特海浪外面看来并非牛市，而是革新高IV浪【b】，接着进入IV浪【c】下跌。IV浪【c】将以3浪形式行进，目前处于【c】浪(a)阶段，睹底后将开展【c】浪(b)反弹，然后【c】浪(c)下跌闭幕IV浪【c】。从此，IV浪【d】、【e】才闭幕轮回浪IV。这样，功夫大将会相当长，全数轮回浪IV大概长达20年。海浪走势反应出中邦大陆及香港经济转型。”

　　2009年至2020年12年当中，港交所IPO集资额有7年位居环球之首，12年合共集资3904亿美金，再折合邦民币24868万亿(按目前汇价6.37盘算推算)。而旧年港交所IPO再度集资3189亿港币，按7.75汇率盘算推算，约为美金411.5亿，于是乎13年集资总额为4315亿美金。这样宏伟抽水界限，难怪二级商场股票估值低残。举个例子，民生银行(SH.600016，HK.01988)港股价钱为2.99港币，约合邦民币2.44元。A股都尚且另有3.92元邦民币，但其净资产为11.11元邦民币，2020年每股派息0.213元邦民币，派息率高达8.7厘。而跟着中概股大一面回归，香港股市仍需采纳更众大型新股上市，对商场是个宏大检验。旧年6月拙作《疫情渐去邦企股殿后是投资机遇吗》中感喟道：“中邦无论是大陆沪深股市，抑或香港股市，属于新股砸死牛之势。”

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