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民生证券：给予东方财富买入评级

2022-05-18 01:22美股股指人已围观

简介民生证券：给予东方财富买入评级 2022-04-15民生证券股份有限公司吕伟,丁辰晖对东方财产300059)举办咨议并揭晓了咨议呈报《深度呈报：东方太阳照常升起，财产料理大局所趋》，本呈报...

　　民生证券：给予东方财富买入评级2022-04-15民生证券股份有限公司吕伟,丁辰晖对东方财产300059)举办咨议并揭晓了咨议呈报《深度呈报：“东方太阳”照常升起，财产料理大局所趋》，本呈报对东方财产给出买入评级，目前股价为26.67元。

　　财经资讯发迹设备生态，基金代销+券商往还告竣流量变现。东方财产创立于2005年，通过东方财产网、天天基金网、股吧正在PC时间设备专业的投资理财生态和流量根本。随后公司拿下基金发售、证券执照，告竣了生态流量的完满变现。

　　血本商场永久发达的受益者，券商+互联网组合上风优秀。目前我邦住户金融资产比例仅20%，股票、基金闭连投资占此中比例亏空10%，住户资产摆设血本商场空间宽敞，随之带来活泼度中枢上移及投资机构化大趋向。公司行动领先的券商+互联网平台，具有近6500万PC用户、1700万+转移用户、500万+天天基金用户，基金发售、证券往还与两融交易将深度受益于大资管时间到来。

　　天天基金股票+混淆型公募基金保有量正在21Q4抵达5371亿元，超越工行升至第三。目前第三方基金代销行业外现双巨头方式，蚂蚁基金、天天基金两大互联网平台的股票+混淆基金保有量分袂7278、5371亿，排全渠道第2、3名，已具备与大型银行同台逐鹿体量。基金代销渠道周详比照：1）比照银行、券商，天天基金正在生态流量、APP扶植、基金投资专业度上具备明显领先的上风；2）比照蚂蚁，天天正在流量根本上存正在劣势，但专业性、证券执照及监禁压力上占优。于是天天基金希望依靠本身特别、专业的逐鹿上风，一连享用互联网理财蓝海商场的盈余。更为症结的是，基金代销收入75%泉源于基金保有量，故天天行动强势渠道能够依靠流量上风获取一连发展的收入，抵御血本商场的周期性震荡同时告竣永久的安稳延长。

　　互联网打法与宏大生态攻击经纪交易商场，东方财产经纪交易收入正在16-20年CAGR为51%，而行业整个复合增速仅为2.5%，测算公司代办往还额市占率从1.2%升至3.7%（第1位市占率为7.7%），公司依靠低费率与互联网生态中的流量上风一连抢占经纪商场。加大血本商场募资伸张两融交易领域，2021公司融出资金领域为434亿同比填补44%。但比照公司代办股票往还额与两融交易领域，相较于头部券商仍有一倍以上的空间。

　　投资提议：估计公司22-24年归母净利润分袂为102.3、126.9、154.0亿元，目前市值对应22/23/24年的估值分袂为29、23、19倍，归纳思考东方财产本身“互联网+券商执照“稀缺性，行业的领先性位子以及目前估值与本身汗青估值的比力，咱们以为目前公司被明显低估。初次笼罩，予以“引荐”评级

　　危险提示：血本商场成交额不足预期；基金商场发行及发售不足预期；公司证券交易拓展不足。

　　证券之星数据中央遵照近三年揭晓的研报数据筹划，光大证券601788)王一峰咨议员团队对该股咨议较为长远，近三年预测凿凿度均值高达82.92%，其预测2022年度归属净利润为赢余100.68亿，遵照现价换算的预测PE为29.41。