2021中国股市展望：持续看好宏观韧性和结构性机

　　2021中国股市展望：持续看好宏观韧性和结构性机遇继2019年的强劲体现后，中邦股市正在2020年无间交出一份亮眼的效果单：埋头A股的沪深300指数又有代外整个中邦股市（港股，中概股，A股）的明晟中邦指数，正在本年前11个月的收益无间大幅跑赢包含标普500正在内的环球要紧股指。

　　继2019年的强劲体现后，中邦股市正在2020年无间交出一份亮眼的效果单：埋头A股的沪深300指数又有代外整个中邦股市（港股，中概股，A股）的明晟中邦指数，正在本年前11个月的收益无间大幅跑赢包含标普500正在内的环球要紧股指。咱们估计，2021年中邦股票商场将无间跑赢环球新兴商场。稳妥的红利伸长和边际估值下调将会定2021年的走势基调。

　　咱们置信中邦宏观经济整个络续修复加快上行的趋向坚持褂讪，正在2021年中邦将完毕终年9%的GDP伸长速率。继本年第二季度工业分娩常态化之后，发动中邦来岁经济伸长的要紧动力异日自于邦内的个人消费和效劳需求的苏醒以及海外需求的反弹。

　　因为疫情所带来的极少举止和消费控制，咱们看到自2020岁首起中邦住民积贮率处于比普通更高的秤谌。跟着个人部分分娩糊口的进一步平常化，咱们希望这些特殊的积贮有更大机缘正在2021年转化为消费。摩根士丹利独家编制的中邦消费者活泼指数正在本年2月触底然后走出一波深V反弹，并正在10月份之后到底回到了正向空间。

　　海外需求方面，咱们估计环球经济体量将正在本年尾规复到疫情暴发前的秤谌，而且正在2021年二季度回归到疫情前的伸长轨迹。海外经济的苏醒将络续利好中邦的出口，为中邦企业的增加资金开支供应有力接济。

　　邦民币兑美元的汇率走势也会有益于股市，极端是离岸上市的中邦公司。估计邦民币兑美元汇率正在2021年将无间自本年下半年着手的升值态势，并于正在2021年尾到达6.4，相较目前的秤谌仍有3%的升值空间。邦民币的走强会为海外上市的中邦公司带来红利方面进一步改良，也有利于吸引环球资金进一步加添对邦民币资产的装备。

　　咱们估计从2021年2季度或3季度着手，中邦或将渐渐出台温和的信贷紧缩门径。即使云云，咱们仍旧以为中邦股市的整个估值，可能保护相对待新兴商场整个的小幅溢价。这是由于中邦股票商场中新经济因素股的占对比新兴商场要跨过很众，极端是正在线%）。这些股票发展性高兼具高估值，正在线经济正在疫情岁月红利的韧性也一目了然。另外，中邦正在新兴商场邦度群体中，对邦际出入平均和资金跨境活动的有用统治，也理应压低中邦商场的整个危险溢价。

　　跟着新入选总统入主白宫，咱们臆度，中美干系另日的走向将目标于“弱众边互助”，而且相较于现任白宫政府少极少突发性。中美之间将无间正在包含科技、安宁、大家卫生、金融商场和公司统治等众个规模发展直接角逐。

　　咱们置信中邦稳妥的经济苏醒，邦民币兑美元的走强趋向，另日愈加有确定性的中美干系，A股正在2021年正在邦际指数无间扩容的恐怕性擢升，都将有助于带来更众邦际投资人对中邦股市的构造性装备加添。

　　与此同时，港股通的南下资金正在2020年前11个月的累计净流入量到达790亿美金，较2019年终年净流入量有148%的伸长。中邦香港商场自身坐拥相当数宗旨传媒，文娱以及电商规模的投资标的（比方腾讯，美团点评等），况且另日初度上市和二次上市的资金商场行动也会络续高企， 是以咱们以为，南卑劣量正在2021年还会被港股的热门标的吸引，络续发扬紧张功用。 （编辑：陆跃玲）

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