东海证券-劣势股票组合中性对冲策略：股指期货

　　东海证券-劣势股票组合中性对冲策略：股指期货负基差下的反向投资机会：获取较妥当的投资收益。但近几年股指期货商场永远存正在负基差，且负基差绝对值较大，这种景象是否也供应一种投资机遇？当商场上民众半投资者都正在遴选上风股票，劣势股票是否也存正在投资机遇？本文使用股指期货众空双向生意的特色，通过做众股指期货，做空劣势股票来反向修筑中性对冲投资组合，应用史书数据举行回测。”

　　1.战术思绪：股指期货是危害对冲的精良用具，投资者凡是使用其做空成效，正在买入股票的同时，卖出股指期货合约对冲商场危害，修筑投资组合获取较妥当的投资收益。

　　2.但近几年股指期货商场永远存正在负基差，且负基差绝对值较大，这种景象是否也供应一种投资机遇？当商场上民众半投资者都正在遴选上风股票，劣势股票是否也存正在投资机遇？本文使用股指期货众空双向生意的特色，通过做众股指期货，做空劣势股票来反向修筑中性对冲投资组合，应用史书数据举行回测，验证投资战术的可行性和可得回收益率，从而验证商场存正在的投资机遇。

　　3.选股办法：本文应用众因子选股办法修筑劣势股票组合，采用同花顺数据库供应的根本数据，通过对200众个因子数据的测试和验证，每次筛选出3个较为有用的因子行为选股因子，举行股票组合修筑。

　　4.验证结果：通过近5年史书数据的回测和验证，商场负基差前提下存正在反向对冲投资机遇。

　　5.验证证实，买入中证500股指期货，卖出中证500指数成份股局限内遴选的劣势股票组合，得回的收益率较为明显，个中性对冲投资收益率到达年化19.2%，最大回撤4.40%。

　　7.商场局部：目前的商场生意礼貌导致做空股票本钱较高，低落了战术可得回收益，投资者正在应用战术时须要充溢研商生意本钱和融券本钱，以及券源的可得回性。

　　8.将来筹议倾向：能够通过蜕变选股局限，扩展因子类型，优化股票组合修筑形式来进一步进步选股端对冲收益，更好的掩盖本钱，进步战术举座收益率。

　　9.危害提示：商场基差的变动、融券本钱巨细、融券券源的可得回性、因子的有用性将限制战术的收益率，从而影响战术的有用性。

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