恒生指数相对于中国10年期国债收益率计算的风险

　　恒生指数相对于中国10年期国债收益率计算的风险溢价为9.48%港股申购新股条件明白师张忆东正在昨日指出，港股履历了信念回落的“最冷寒冬”，高胜率资产或将引颈“春回港股”。

　　张忆东还预测，将会看到更众的内地资金流入香港股市并加多对香港股票的设备，同时做空香港股票的买卖也恐怕会有所逆转。

　　开始看看港股此前的走势。张忆东正在告诉中指出，港股自2021年此后的调动仍旧不断了逾越700天，回调幅度最深抵达51.87%，回调时分逾越了1998年此后的历次调动，回调幅度逾越了2000年互联网泡沫幻灭，亲切1998年亚洲金融垂危和2018年金融垂危时代。

　　张忆东指出，不断的调动之后，港股的估值仍旧响应了万分高的危险溢价。截至2024年3月20日，恒生指数相闭于中邦10年期邦债收益率阴谋的危险溢价为9.48%，处于2008年此后的高点左近，恒生指数相闭于美邦10年期邦债收益率阴谋的危险溢价为7.50%。

　　而对照环球其他首要股市，截至2024年3月20日，美股的危险溢价乃至是负的，日股的危险溢价仅2.76%，欧洲股市的危险溢价仅4.34%。

　　除了港股危险溢价除外，张忆东指出，对照港股代外性股票与美股同类个股的估值，港股具有显着折价。

　　以科技行业为例，以互联网公司为例，港股腾讯、阿里、京东、网易、百度的PE估值正在8-16倍把握的区间，PEG正在0.7-2倍之间，而美股谷歌、微软、脸书、亚马逊的PE估值正在20-40倍之间，PEG正在1-2倍的区间。

　　以消费行业为例，以纺服公司为例，港股安踏、李宁的PE差异为15.0倍、20.4倍，而美股耐克、露露乐蒙的PE差异为27.6倍、37.3倍。安踏的PEG仅1.3倍，、露露乐蒙的PEG差异为1.9倍、2.1倍。

　　守旧行业，以能源公司为例，港股中邦石油股份、中邦海洋石油、中邦石油化工股份PE正在5-7倍的区间，而美股埃克森美孚、雪佛龙PE正在12倍把握。、、的股息收益率差异为7.2%、7.6%、8.2%，美股、的股息和回购收益率差异为6.2%、6.8%。

　　开始是美联储希望最早6月份降息，2、3季度美邦主题CPI增速希望连接下行，为美联储降息翻开窗口。若美联储准期降息，中邦香港当地利率消沉，此举有利于凸显港股高胜率资产的性价比。

　　其次，2024岁首此后南向资金流入港股的速率较2023年4季度加快。2024年1、2月南向差异流入227亿、245亿港元，2024年3月截至18日仍旧流入448亿港元，而2023年4季度月均仅165亿港元，2023年第1季度月均也仅252亿港元。能源、电讯、金融等行业的高股息价钱股是南下资金流入的首要对象。

　　随后是2024年做空港股的买卖恐怕被逆转。跟着港股的估值自己仍旧急急折价，以及滚动性境况和邦内经济境况边际向上，过去两年正在港股风行的做空买卖初步中断。2023年9月到2024年2月，港股主板30日做空成交占比正在18%上下震动，2024年3月(截至3月15日)做空成交占比消沉到了16.6%。但从史籍来看，这个做空秤谌照旧偏高。

　　终末，2024年政府劳动告诉经济和通胀预期标的较为主动。2024年GDP增速预期标的为5%把握，持平于2023年标的，正在昨年经济增上进一步回归寻常的配景之下，本年低基数效应消退，这一标的具体较为主动。履历2023年低通胀境况，2024年通胀预期标的3%把握，也较为主动。

　　张忆东指出，港股本身隐含了万分高的危险溢价，估值对照海外商场仍旧明显折价，正在滚动性改良、经济企稳的境况下，2024年港股希望底部抬升，从过去数年的空头商场慢慢回归众头商场。固然，2024年仍面对美邦大选等诸众不确定性对商场心情的作梗，不过，资金面和基础面境况的改良才是港股中短期的主导性变量，可鉴戒2016-2017、2019-2020年。

　　张忆东指出，本年需闭心高股息资产。该资产平日被视为稳重的投资拔取。当经济安靖时，这些资产往往或许供给安靖的现金流。正在2023年，投资者恐怕更倾向于纯债券战术，寻找固定的收益。然而，跟着经济的慢慢苏醒，2024年恐怕会转向转债战术，以获取更高的收益潜力。

　　正在拔取高股息资产时，投资者应闭心那些节余具有上升潜力的公司。股息率是量度公司分红秤谌的紧要目标，大凡来说，股息率正在3%或5%以上的公司恐怕是较好的拔取。

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