打响港股熊转牛号角Saturday,September28,2024

　　打响港股熊转牛号角Saturday, September 28, 2024日前，广发战略团队揭橥《港股“牛市三阶段”系列之二》申诉，并夸大这是其19年今后做出的第三次最紧张推断。广发以为，本轮港股行情按“牛市三阶段”论演进。今朝港股一阶段行情进入后半段，短期或进入修整期。

　　投资提议：港股牛市一阶段后半段，陆续盘绕港股投资的“三支箭”。广发估计，第一波反弹后，互联网平台等前期强势板块或转为弱势板块。安身中期，趁振动加大装备第一、第二支箭。

　　咱们推断本轮港股行情按“牛市三阶段”论。今朝是一阶段：主权危机溢价低落。11月今后事情信号带来主权危机溢价低落。疫情防控/地产调控优化预期，打响港股熊转牛军号，极低估值下空头平仓驱动反弹。今朝，卖空成交比、中邦主权债CDS明显回落。后市希望接力二阶段：价钱重估。体当前稳增加、稳就业下计谋调控优化/加力的落地。基于地产调控/疫情防控优化落地，外需回落下计谋稳增加加力，要点板块计谋确定性晋升，市集闭于基础面修复的预期取得确认，启发估值回升。三阶段：节余兑现。体当前经济确认修复，宏观向微观传导，节余刷新兑现，鼓励指数陆续上行。

　　中期，港股“牛市三阶段”演进经过，活动性境遇刷新。中美”此消彼长”有利于港股的绝对和逾额收益：中邦经济刷新，海外阑珊下美债收益率筑顶后下行。咱们推断，本轮联储加息对港股的倒霉影响渐渐削弱，跟着美债收益率慢慢筑顶，中期，2023年长端利率进入下行通道。

　　短期，今朝港股一阶段行情进入后半段，短期或进入修整期。今朝的港股估值水准正在基础面尚未确认的要求下阶段性到位。截至11月17日，恒生指数相同预测市盈率修复至10.1x水准，与咱们的股权危机溢价模子的基于今朝环境给出的估值中枢大致相当。行情的震动性将阶段性加大。复盘过去10年（11年10月、16年2-4月、18年10-12月、20年3-4月）港股底部逆境反转行情，第一波行情往往反弹至模子提议的估值中枢后遇阻。过去历次导致行情受阻的要素包含：经济预期的再三、短期美债利率/汇率的震动、美股急跌。今朝这些要素短期也能够影响港股节拍。

　　投资提议：港股牛市一阶段后半段，陆续盘绕港股投资的“三支箭”。（1）第一支箭：“稳增加”计谋加码受益的地产龙头及地产链（家电/家具），计谋“再加杠杆”驱动的医疗装备和息闲供职；（2）第二支箭：疫情防控优化下的消费重启（黄金珠宝/衣饰/免税）、估值修复（啤酒/超市）、防疫“新常态”下的医疗装备和殊效药；（3）第三支箭：海外活动性松弛受益互联网平台经济。短期，第三支箭：短期活动性敏锐板块行情震动性或放大，史书复盘，第一波反弹后，前期强势板块尔后转为弱势板块。安身中期，趁振动加大装备第一、第二支箭。

　　危机提示：地缘政事冲突超预期、环球疫情况势超预期、环球活动性收紧斜率超预期等。

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