天通股份 行业背景分析及公司估值

　　天通股份 行业背景分析及公司估值正在数字文娱经济靠山下，收集的优化将带来对人类对收集终端数目和质地越来越高的恳求。而看待手机、PC、条记本电脑和数字电视等收集终端而言，都无一破例需求用到软磁体。

　　数字电视终端将苛重有平板电视组成，平板电视含液晶电视(LCD)和等离子电视(PDP)两大门类。两者都需求用到软磁体。天通股份的软磁体不光普通利用正在LCD显示器上，也同样用于PDF显示器。目前，公司的软磁产物依然和松下的PDP产物配套利用。

　　看待电子音信产物而言，苛重通过电磁感想实行频率、相位和电压等诸众变换。而正在全体利用中，上述变换众是通过LC振荡回道加以竣工，L即电感，而软磁体即L的苛重组成部门。因而，电子音信产物必要要用到软磁体。

　　目前商场对天通股份的估值存正在若干误区。咱们正在元月9日调研陈诉中以相对估值法所得出的5.07的价位，虽不是基于一种完善的估值方法，但却是基于一种次优的处置计划。而此方针价位较公司目前商场代价仍存正在胜过10％的上涨空间，故咱们撑持对公司的“推选”评级。

　　鉴于商场对天通股份软磁营业的行业靠山和软磁体的利用场面仍存正在混沌的理解，咱们正在此重申如下。

　　软磁营业的行业靠山什么是驱动天通股份功绩增加的行业靠山？咱们以为，2006年的数字文娱经济形式是驱动软磁营业高速增加的深方针缘由。

　　咱们从2005年下半年往后，继续对峙如下概念，即中邦正在2006年将迈入数字文娱经济新时期。合于什么是数字文娱，咱们能手业陈诉《2006：迈入数字文娱新时期》中有对比精确的阐发。咱们正在此行业陈诉中的重心概念是：进入2006年，3G执照的发放和DTV(含CableDTV和IPTV)的加快启动将掀开空中收集和陆地收集的簇新一页。3G的实质事理正在于搬动收集向搬动宽带互联网迈进了环节性的一步，而DTV则使陆地收集向三网协调迈开了极为苛重的一步。收集的演进从性子上来说是拓展了人类的音信消费互动渠道，而文娱实质则将是音信消费最苛重的组成部门。

　　收集的优化和对音信消费的需求使得人类对收集终端的数目和质地提出了越来越高的恳求。而此处的收集终端有手机、PC、条记本电脑和数字电视终端。而上述终端都无一破例需求用到软磁体。

　　看待数字电视终端而言，无疑将苛重由平板电视组成。平板电视苛重有液晶电视(LCD)和等离子(PDP)电视两大门类，真相是哪品种别将最终占领优势，目前下结论尚为时过早。但有一点是笃信的，即LCD和PDP都需求用到软磁体。正如咱们正在元月9日的调研陈诉中所说的，LCD用磁芯是天通股份产物种别的苛重组成部门。

　　而更令咱们欢腾的是，公司的软磁体同样可用于PDP终端，目前公司的软磁芯依然与松下的PDP产物配套利用有需要指出的是，软磁体并不是仅仅用于上述的收集终端。本相上，简直一起的电子音信产物都需求用到软磁体。

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